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投资三年,和元生物首发上市,倚锋资本朱湃:中国基因治疗有望弯
作者:admin    发布于:2021-11-13 23:30   
摘要:html模版 投资三年,和元生物首发上市,倚锋资本朱湃:中国基因治疗有望弯道超车 本文来源:时代财经 作者:幸雯雯 编者按: 中国资本市场风云变幻,各大投资机构则是站在最前线、最先体会到行业“温度”变化的人。 如果,我们要寻找一个对“未来,资本将去

html模版投资三年,和元生物首发上市,倚锋资本朱湃:中国基因治疗有望弯道超车

本文来源:时代财经 作者:幸雯雯

编者按:

中国资本市场风云变幻,各大投资机构则是站在最前线、最先体会到行业“温度”变化的人。

如果,我们要寻找一个对“未来,资本将去往哪里?”这个问题最有发言权的人,那么,各大投资机构的合伙人或高管将是我们得到答案的第一站。

2021年,时代财经持续与一众投资界大佬探讨市场和行业的风向,发掘高价值的投资故事,探寻变化莫测的市场中“投投是道”的秘诀。

以下为“投投是道”邀请到的嘉宾??倚锋资本管理合伙人朱湃的访谈内容。

图片来源:倚锋资本

11月4日,和元生物IPO首发过会,是国内最早布局基因及细胞治疗的CDMO之一。

2020年疫情发生以来,和元生物受到极大关注,连续完成多轮融资,吸引了正心谷资本、金浦投资、腾讯等知名投资机构。而早在2019年7月,倚锋资本(以下简称“倚锋”)便参与和元生物早期融资,2020年7月更追加领投和元生物C轮融资。

成立于2011年的倚锋资本一直专注于生物医药投资,基因治疗则是倚锋资本重点关注赛道。倚锋资本管理合伙人朱湃将基因治疗公司比作挖金矿的人,而和元生物“就是卖锅卖铲的,它肯定是赚钱的,而金矿不一定每个人都能挖到”。

以此逻辑,倚锋经过地毯式搜索CDMO公司后,最终锁定了和元生物,目前是其第三大股东。朱湃告诉时代财经,投医药的门槛很高,但如果团队够专业,看得懂数据,敢于投得早,回报非常可观。“我们做医药投资,就是要解决病人的问题,数据是最公正的,骗不了人”。

作为2021中国40位40岁以下最具潜力直投基金青年投资人,朱湃发起并深度参与和铂医药、万春医药、和元生物等项目的投资。

“数据是最公正的”

时代财经:这些年投资医药行业有什么变化?

朱湃:早期我们投传统的原创新药,随着技术进步,免疫学专家拿到诺贝尔奖掀起了一波免疫治疗的浪潮,再到疫情造就了美国生物制药公司摩德纳、辉瑞做出全球领先的mRNA疫苗,基因治疗技术越来越火热。

投药如果要一进去就赚钱,其实很难,而且需要非常多轮次的融资,然后再到IPO。但慢慢地这些时间都在缩短,无论是IPO时间,还是新药获批的时间。

以前在国内审批一个新药,起码要十几年。现在国内也向国外的药监学习如何审批药物,比如一些临床非常急需的药、新冠疫苗等,药企可以从平均十几年的研发周期慢慢缩短到四五年就能出来,这也是医药行业很大的进步。

资本市场的进步就不用说了。以前规定要连续多少年、多少利润才能上市,而现在科创板的硬标准不再是收入和利润,国家更看重企业的研发投入费用、研发能力,以及研发人员的比例等。

缺少上市的途径,在2017年以前我们募资和投资都非常辛苦。而从港交所改革,再到科创板改革,上市途径越来越多,我们现在已经积累了7家自己的上市公司,成绩还是不错的。

时代财经:投医药跟投其他行业最大的区别是什么?

朱湃:医药门槛很高。

对于我们来说,公司的运营财务状况不是最重点把握的,因为上会企业百分之八九十都是亏钱的,公司运营也相对简单,大都是科学家,运营上面不会有太多的想法,股权关系相对干净。

投医药很简单的两个点,第一是把药做出来。即使公司再牛,融资再多,股东背景再牛,你的药宣布失败,公司就可以清算。

第二,能不能把药卖出去,这更多体现在二级市场。按现在的上市节奏,一般药物上市开始卖的节点就在上市后的一年到两年内的时间,这时候是很容易体现股价的,就看你这药能不能卖钱。药的毛利很高,基本在90%以上,相当于卖10亿盈利就有10亿,这种企业得到二级市场的青睐非常大。

时代财经:倚锋怎么做细分投资?

朱湃:创新药占70%,还有30%投资高端医疗器械、医药服务类等。

我们目前没有布局的有仿药、中药,还有医疗数据。为什么?第一,我们团队配比大部分是医药、临床出来的人,所以我们更专注在药方面,我们相信医药要靠人脑做出来,因为它有太多的不确定性和风险。

如果要投医疗服务、医疗数据,它不是看临床、科学上的数据,而是互联网模式。互联网模式就需要配置互联网团队。如果不在我们的专业范围内的,我们宁愿错过,也不会投。但不是说我们未来不布局,毕竟我觉得大数据、人工智能跟医疗结合还是有非常大的市场。

我们主要做治病,解决病人的问题,因为我相信最科学、能不能治好病人,是有数据的。这些是你躲不掉的,是最公正的。

倚锋资本部分已投项目。图片来源:倚锋资本官网“在医药赛道,我们就是头部”

时代财经:2021年倚锋资本募投管退的情况如何?

朱湃:倚锋是投VC起家的,随着这两年资本市场的变化,上市潮慢慢起来了,这两年我们也开始往PE投。

投资方面一直稳步进行,聚焦在医疗健康领域。2012年开始我们每年大约投五六个项目,但从2017年开始每年我们都能保持投十几个项目。现在积累了7家自己的上市公司。

募资方面同样保持不错的节奏,今年已经完成了几期大专项基金与一期综合基金,另外一只大规模综合基金在推进中,预计今年底到明年一季度落地。

你会发现,这半年成立的引导基金大抵相当于去年的总和,所以引导基金这一块在慢慢爆发,这部分是未来倚锋比较重要的资金来源。目前我们已经拿过深圳市的引导基金、杭州市的引导基金和浙江省的引导基金。

退出方面,去年年中到今年我们的退出金额达到了15亿元。今年以来,我们有4家企业IPO已经过会或问询了,7-8家已经开始了上市辅导,可以预见的是明年会有一个爆发期。

时代财经:如何判断一家初创企业是否值得去投?

朱湃:第一是团队,团队的搭配很重要。我们投过非常多的公司,创始人要么就是太科学家、不太会运营企业,要么就是太企业,对技术没那么关注,达到平衡很重要。

第二,投医药很关注赛道,它有几个方面,一个是它的成功率有多高,比如说很创新的企业,我们会投早一些,如果很稳的马上获批的企业,亚美am8,我们会投靠后一些。

如何判断成功率?第一,技术要非常新,而且临床进展得要在全球最领先的位置。你的进度比别人快,你抢占市场的时间就比别人长,成功率就更高;第二是剂型,有些企业能做到药物剂型上的改良。比如同一款药,从打针变成口服,你更贴近病人,病人会优先选择用你的药;第三是公司持续研发能力强不强,如果一家公司只有一款药,我是不敢投的,因为风险很高,相当于我不是投公司,我是赌一个药。但如果公司有平台性技术,不仅是从0到1,还可以做很多因为你这个技术而产生的一些东西,这种公司是很值得去关注的。

时代财经:印象深刻的项目是?

朱湃:比如和元生物技术(上海)股份有限公司。当时我们看好基因治疗赛道,但觉得投基因治疗企业风险有点高,所以看中了和元生物。它是针对基因治疗的CDMO企业,怎么理解?比如说有一拨人去旧金山挖金矿,基因治疗公司就是挖金矿那些人,和元生物就是卖锅卖铲的,它肯定是赚钱的,而金矿不一定是每个人都挖到。所以我们重仓和元生物,现在是第三大股东。

万春药业也是一个很不错的例子。万春药业做药做了很长时间,我们在它国内和国外的主体都投。我们当时一致认为,它针对非小细胞肺癌,还有升白针这一块,我们看过它3期临床数据完全没问题,认为这个药被批风险非常低,所以我们就很早就进去了。

直到今年8月初它的非小细胞肺癌达到了临床终点,然后立刻爆发,先是万春药业当天股价涨了300%,国外我们一直没赚钱,但这一天涨了300%,我们退出了就赚钱了。国内这边还没上市,但在8月底,恒瑞医药马上跟它子公司大连万春签了一个13亿元的协议,还决定入股大连万春,相当于我们上一轮投的估值翻了一番。

你看医药就有这样一个特点,一个数据出来,变化是很大的。

图片来源:恒瑞医药

时代财经:与头部机构相比,倚锋的优势是?

朱湃:头部像红杉、高瓴这些大资本既有钱又有名,拿项目非常有实力。但除了他们,还会有一些有自己特色的投资机构,能在一个领域投得特别好。

倚锋的团队偏技术型,都是来自于海内外各大院校毕业的博士,在各个金融机构和各大药企待过再回来做投资。从技术层面,我们跟创始人、技术人员有更多的交流和共鸣。更重要的是我们有专业能力去判断企业的数据,投资轮次就敢于比头部机构更早一些,像诺尔康、唯迈医疗、和铂医药等好几个项目,高瓴都跟在我们后面投。

每个项目投出去,我不能说是它是赚钱的,它必须是赚大钱我才投。所以从医药这个层面来看,我觉得我们跟他们是一个等级的。我们不太像一个竞争关系,更多是交流,也互相介绍企业,我们也卖过老股给君联。

时代财经:倚锋会往二级市场发展吗?

朱湃:在国内,上市公司有点被捧大了,都是宝宝,都是我们的监管机构帮我们“hold住”。上市后只是融资方式发生变化,从非公开融资变成公开融资,公司的地位和价值没有一定提升,纳斯达克就这样。

所以为什么现在国内创投都在往二级走?因为我们看到朝这个方向发展,科创板、北交所设立后,上市条件越来越低。以后可能不知道哪个板块会变成纳斯达克,这样的话市场钱越来越多,上市企业也越来越多,大家就会更专业。

现在国内二级市场还没有成熟,缺乏的是专业机构去投资,股价的波动更多的不是根据企业的价值来的,而是根据资本的运作来的。

注册制是一个好不容易的创新,我觉得市场化的东西慢慢出来之后,大家也看好股票市场,二级市场的钱越来越多,所以说往二级走,是一个自然而然的趋势。

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